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　　4月17日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称“东方雨虹”）以线上交流形式接待了国泰海通证券、德弘资本、工银瑞信基金等超50家机构调研。公司副总裁兼董事会秘书张蓓、财务总监徐玮就2025年经营情况、2026年一季度业绩表现及未来增长动力等核心问题与机构投资者展开深入沟通。

　　投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2026年4月17日（星期五）上午 地点、形式 公司会议室（线上交流） 参与单位名称 国泰海通证券、德弘资本、驼铃资产、工银瑞信基金、青银理财、上海开思私募基金、兴证证券资管、国泰君安资管、North Rock Capital Management、宁银理财、深圳量度资本、平安基金、中邮证券、摩根资管、融通基金、国联安基金、景泰利丰、北京京管泰富基金、永赢基金、北京关呈私募基金、Aspex Management (HK) Limited、杭州中财益澄股权投资、光大证券、江海证券、国泰君安投资、Grand Alliance Asset Management Ltd、Point72 Hong Kong Limited、WINFOR CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、景林资产、西部利得基金、上海利位投资、华夏理财、嘉实基金、上海衡州资产、博远基金、磐厚动量资本、太平基金、汇添富基金、Goldman Sachs Asset Management等超50家机构（以上排名不分先后） 上市公司接待人员姓名 公司副总裁兼董事会秘书张蓓女士、财务总监徐玮女士

　　2025年，在行业需求持续低迷背景下，东方雨虹核心业务展现强劲韧性。防水卷材销量突破8亿平米，创历史新高，主要受益于行业供给端加速出清，头部企业马太效应凸显，市场份额快速提升。砂粉业务已成长为第二主业，全年销量突破1200万吨，产品结构持续优化，其中工业品销量超500万吨，成为涂料砂粉集团重要增长引擎。海外业务通过贸易、投资、并购快速布局，实现收入近16亿元，较2024年显著提升，成为公司未来发展新的重要增长曲线。

　　渠道转型方面，公司已成功从依赖地产大客户的直销模式，转型为以C端和小B端为主的渠道模式，收入结构中C和小B占比超80%。经营质量同步改善，2025年经营现金流量净额达35.5亿元，较2024年继续增长，主营业务自身造血能力持续加强。

　　2026年一季度，公司业绩实现“开门红”。期内实现营业收入71.90亿元，同比增长20.74%；归母净利润4.02亿元，同比大幅增长108.89%，创一季度归母净利润历史新高。

　　分渠道看，零售渠道表现亮眼，一季度实现营业收入30.47亿元，同比增长超30%。一方面得益于民建集团深化下沉市场布局及多品类协同，卷材维修、美缝、胶类等新品类快速增长，民建集团一季度营收23.8亿元，同比逆势增长；另一方面，海外并购的香港万昌、智利Construmart S.A.并表收入提供有力支撑。工程渠道一季度营收30.5亿元，同比亦实现逆势增长；直销业务收入同比略有下降，但因近年持续推进客户结构优化，基数已显著降低，对整体收入影响有限。目前零售与工程渠道收入占比接近，零售渠道占比达42%，较去年同期显著提升。

　　毛利率方面，一季度综合毛利率27.03%，同比提升超3个百分点。主要原因包括：零售渠道占比提升（毛利率超30%）、高毛利并购标的（香港万昌、智利Construmart、巴西Novakem等）并表、原材料沥青采购成本优化及销量提升带来的规模效应。

　　A：根据公司已披露的《第九届董事会第七次会议决议公告》，在市场及国家政策无重大变化前提下，2026年全年收入预算为300亿元。

　　A：主要来自四方面：一是行业格局优化，头部份额持续提升，水利水电、旧房改造、城市更新等结构性需求提供稳定市场空间；二是海外业务成重要增长极，加速布局国际供应链，美国、马来西亚、沙特等生产基地规划建设中，2026年一季度海外收入9.8亿元（含并购并表及自营增长），未来产能释放有望延续增长；三是新品类拓展，砂粉业务向工业领域延伸，钙基粉体、铸造砂等应用于可降解塑料、水利设施等领域，前景广阔；四是零售业务，依托渠道下沉与多品类协同，民建集团一季度收入双位数增长，重点发力县乡镇村下沉市场及自建房翻新需求。

　　A：受国际原油价格上行带动沥青等原材料涨价影响，公司及行业头部企业已先后发布产品调价函，调价效果将随客户订单执行节奏逐步落地体现。

　　A：2025年砂粉销量1200万吨（同比增长超50%），2026年一季度继续保持较快增长。业务向全产业链延伸，巩固建筑建材领域优势，同时推进矿山资源综合开发，拓展钙基粉体新材料等工业品，向工业领域延伸。

　　A：一是产品结构变化，工业品类快速扩张导致整体均价下降；二是部分外采产品采用净额法核算收入。目前公司已取得吉安市永丰县、南宁市上林县等地矿山采矿权，未来自有产能释放后，收入规模与盈利水平有望改善。

　　A：通过精准研判市场、淡季采购、期货套期保值等策略降低成本；技术创新提升生产效率；向上游延伸（非织造布、特种薄膜等）增强抗风险能力；适时调整产品价格缓解成本压力。

　　A：未过户但已抵押的抵账资产列报于应收账款或其他应收款；已过户资产根据持有意图列报，拟出售的列报至其他非流动资产。

　　A：主要因本期实施沥青冬储（去年同期未储备）导致现金支出增加，剔除冬储影响后，经营现金流净额优于去年同期。

　　A：2024年及以前回款包含较多以前年度应收款，收现比偏高；随着渠道优化与存量应收清理，当期回款主要对应当期收入，收现比回归正常水平。

　　Q10：海外业务主要增长区域及智利Construmart净利率提升措施？

　　A：收入主要来自美洲与亚太地区，美洲市场进入墨西哥Home Depot体系，智利、巴西渠道稳步推进；亚太地区印尼、马来西亚等发展较快。智利Construmart作为头部连锁建材超市，公司将通过供应链整合、借鉴Home Depot经验优化供应链，升级零售模式以提升净利率。

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