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　　市场回暖推动基金业绩强势回归。8月A股市场的持续上行，使主动权益基金净值普遍上涨，上千只主动权益基金在本月刷新净值纪录。同时，24只百亿级主动权益基金近一年全部实现正收益，平均回报率达到41.95%。

　　然而，这种繁荣背后也存在分化。与2021年二季度末相比，百亿主动权益基金数量锐减超过四分之三，单只规模“天花板”大幅回落逾六成。部分昔日的“巨无霸”产品如华夏兴融A等最新规模甚至不足10亿元；而广发多因子、大成高鑫A等新晋百亿产品通过业绩弹性完成逆袭。

　　长城基金宏观策略研究员汪立表示，在国际环境相对平静的条件下，事件驱动和业绩驱动的交易特征或将持续主导市场。短期内，资金市营造了较好的市场氛围，产业自身发展与新质生产力政策的支持使得当下A股成为天然的主题市场。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，当前A股市场可视为“慢牛”格局，但要防范向“快牛”演绎的风险。“快牛”会急速透支未来收益，并容易引发潜在踩踏风险，不利于投资者获取中长期收益。

　　进入8月，A股市场延续7月以来的强势表现，主动权益基金的净值加速上升。Wind数据显示，截至8月15日，已有1164只主动权益基金的复权单位净值在本月内创下历史高点，占比超过四分之一。其中，不少百亿级别的产品净值也有所修复，如永赢先进制造智选A、鹏华碳中和主题A区间回报实现翻倍。

　　从涨幅居前的产品来看，多数紧扣市场风口主题，且由基民熟知的明星基金经理掌舵。例如，张璐管理的永赢先进制造智选主要聚焦机器人赛道，其基金规模从去年底的10.35亿元涨至108.63亿元。此外，赵蓓管理的工银前沿医疗A、葛兰参与管理的中欧医疗健康A等一批聚焦医药赛道的产品，也因行业景气度回升，净值持续修复。

　　不过，近年来受市场调整、业绩下滑及投资者赎回等因素影响，百亿级主动权益基金的阵营已大幅收缩。相较于2021年二季度末的98只百亿基金，如今这一级别产品数量锐减至18只。从个体视角观察，规模收缩现象更为直观。例如，华夏兴融A、嘉实产业优选A、国富沪港深成长精选A的最新规模还不到10亿元。

　　新晋者如广发多因子、大成高鑫A和华泰柏瑞鼎利A则通过业绩弹性实现了规模突破。这些产品的近五年业绩表现位居前列，显示出强劲的增长势头。

　　8月18日，A股市场全线爆发，三大指数盘中齐创多年新高。对于本轮行情的性质，机构普遍认同“慢牛”特征。陈显顺指出，本轮行情的核心特征在于海外资本回流、居民资金和机构资金共振。伴随着国内经济基本面的温和修复，市场或将逐步走向“慢牛”格局，中国资产价值在国际上将得到重估。

　　摩根士丹利基金分析人士认为，市场上涨的核心来自牛市思维的强化，增量资金持续入场，同时中美关税继续缓和。自4月初以来的这波行情的持续性、稳定性均好于过去几年的表现，这是由宏观基本面、监管思路、投资者信心等因素共同决定的。

　　汪立表示，考虑到沪指已突破阶段性高点，其余主流指数也可能存在突破预期，资金或存在较强的高低切换动力，小盘股的性价比可能降低。短期市场的流动性支撑仍在，处于加速上涨状态，但需注意市场调整的压力。中欧基金投研人士提醒，在市场热度攀升之际，或可考虑将哑铃形策略中原有的红利板块适度向科技成长板块倾斜，关注高附加值出海相关领域，如新消费板块。